成为最好的企业家背后的支持者。

3月3日，Mixue Ice City正式降落在香港证券交易所，其市场价值在开业后迅速超过1000亿，但在此之前，全球投资者对他们的期望已经充满。

Mixue Ice City总共推出了5位基石投资者。除了其旧股东Meituan Dragon Ball和Hillhouse外，它还吸引了M＆G（Yingzhuo Investment Management），红杉资本，Boyu Capital和其他机构，总订阅为2亿美元。

“ 2097”是Mixue的上市代码，它是指他们的长期目标 - 成为一个可以持续100多年的品牌（Mixue出生于1997年）。有些人可能会认为这是空的谈话，但是在其公司朗祖（Longzhu）投资的第一家机构坚信，Mixue很长时间以来一直在认真考虑此事。

龙珠的合伙人朱杨（Zhu Yonghua）回忆说，一旦他与Mixue Bingcheng的一名高管进行了交流，而另一方突然问他：“您是否曾经考虑过在2049年新中国100周年之前，我们是否曾经考虑过我们可以在这个领域代表中国的水平？”

在2021年上半年，Longzhu成功地投资于Mixue Ice City。这种融资是一种感觉。当时，后者刚刚解锁了10,000家商店，并且正处于爆炸性增长的前夕。急于购买资金很凶猛。在这种情况下，市场上著名的消费者投资机构都投资了。

好的投资项目，进入的机会是短暂的。后来，我们看到这也是Mixue在IPO之前唯一打开融资的时间，而Dragon Ball是第一个确认的首席投资者。

在茶饮料轨道上，除了混合宾州，七龙珠还带领了2020年对Gu明的投资。统计数据说，这两者是现场茶水饮料行业GMV的第一和第二位，而Gu明也于上个月成功地进行了IPO。

随着两家公司的清单材料的更新，朗祖（Longzhu）（由Meituan发起的这个面向市场的风险投资）也引起了人们的关注。

我们发现，七龙珠的投资故事不再只是消费。在过去的几年中，七龙珠已经成长并迭代成一个探索多个领域的投资机构。除了消费外，它们还专注于AI，机器人和所有尖端技术。

早期七龙珠：专注于茶水，连续开枪

七龙珠繁重的博彩风格始于投资Heytea。

2018年，七龙珠在Heytea投资了4亿元。当时，只有一百家Heytea商店，刚刚开始全国扩张。作为一家纯粹的金融投资机构，Longzhu刚刚成立并筹集了第一阶段的资金。资金的数量不大，但仍然果断地发射了第一枪。

七龙珠不是“喜欢”下注，而是“敢”为您看到的赛道和机会放大赌注。

当时，Longzhu专注于大量消费中的饮食，例如面包，饺子，面条和烘焙，而饮用是牛奶茶和咖啡。相比之下，牛奶茶道具有显着优势。在短短四到五年的时间里，新的茶水饮料市场规模从70亿迅速增加到300亿元人民币，这是“大型受众和快速开始”。

根据36KR的说法，选择Heytea时，Longzhu首先从品牌角度判断，Heytea是“（行业）的指挥高度”。

在投资Heytea之后，Dragon Ball对该行业进行了更系统的研究。他们计算了当时的计算，并预计到2030年，茶饮料的总体市场规模将达到3000亿至4000亿元人民币，该饮料接近火锅的数量，其中有40万至500,000家库存。

根据这个想法，不仅可以提供茶水的最高机会。七龙珠进一步将茶饮料分为三个价格范围，即10元及20元及以上的10元。

在10元之内，Mixue Bingcheng的品牌知名度非常出色。但是，当时他们尚未开放融资。但是七龙珠不想放弃机会。自2019年2月两党之间最初的接触以来，七龙珠继续相互交流。直到2020年夏天，我终于等待了Mixue的电话。

回顾过去，总结了这个“自七龙球建立以来最长的项目”，Zhu Yonghua告诉36kr，七龙珠可以击中Mixue是偶然和不可避免的，而且赶上时代更加幸运。 “ Longzhu很荣幸能够投资于一家出色的公司。这并不是说它在该项目中赚了很多钱，而是支持中国最好的公司，并且可以真正代表中国与世界上最好的公司竞争。”

市场研究期间也有意外的发现。在下沉的市场中，朗祖（Longzhu）关注顾明。当时，Gu明只有2,000多家商店，但是“运营是牢固的，产品非常好。” Mixue Bingcheng的管理也赞扬了他们，这使Longzhu更加坚定。

资料来源：IC照片

2019年5月，Longzhu董事总经理Huang Yaoxin与Guming创始人Wang Yunan首次任命。当时，另一方还不知道融资，但他们仍然保持高频沟通。这是一种由七龙珠内部判断该项目的方法。 “您可能一次看不到清楚地看到，因此只需再聊几次，然后偶尔聊天几次即可。”

在随后的交流中，企业家给他们留下了深刻的印象。低调地做事可以非常清楚地描述公司的许多业务细节，清楚地计算出帐户，并且对员工和特许经营者更好。

从价格乐队的角度来看，Gu Ming选择了与Mixue和Heytea完全不同的路径。他们专注于10-20元的范围，建立了自己的冷链供应链，并以较低的价格向沉没市场出售了好产品。

在2019年底，在Gu明决定开始融资之后，他会见了市场上所有知名的资金，最终他们选择了Longzhu领导投资。

Heytea，Gu Ming和Mixue Bingcheng在短短三年内，龙珠继续专注于同一轨道，这在大型消费领域并不常见，这也使龙珠的投资风格在圈子中可以清楚地识别。但是，这并不容易模仿。它需要勇气和耐心，因为采取行动的机会可能只有片刻。

Huang Yaoxin说：“一家优秀公司的融资可能只有一轮。当随后的发展特别好时，它将变得不足资金，或者估值很高，无法进行。” “投资通常是公司从黑马变成白马的那一刻。”

不仅消费，押注“时间类别”中最好的公司

在七龙珠内部，有一个名为“时间类别”的术语。简而言之，他们希望抓住那些可以真正定义一个时代的投资机会。

茶水是这样的类别。在2019年，七龙珠在2019年形成了判断，即会有可以达到100,000家商店的品牌。原因是大多数品牌都会在10-20元的范围内竞争，并且市场集中度相对较低。虽然不到10元的品牌的集中度更高。就市场能力而言，预计将在10元之内，将有200,000家商店。

一旦您确定了ERA类别的类似机会，七龙珠将牢固地位。不仅是茶水，而且还有其他曲目。在建立该基金的五年中，七龙珠投资了70亿元人民币，仅投资于20多个项目，平均每个项目超过3亿元人民币。

一方面，敢于继续专注于该类别的长期发展是乐观的。在投资过程中，七龙珠还不断增强其探索杰出企业家的能力。

例如，他们发现Mixue Bingcheng不仅具有便宜的产品，而且商店关闭率低。重要的原因之一是Mixue的特许经营管理非常有效，选择加盟商的程序非常严格，并且对于商店选择的明确要求以及特许经营者对当地的理解。同时，Mixue具有强烈的利他精神。

有一次，Mixue Bingcheng的一名高管向Zhu Yonghua提到，商店的平方英尺不高，因此他建议将凳子放在商店里，在门口放一些花，然后粘贴一些红色的装饰，“看起来很欢乐”，然后出去迎接客户，坐在那里，坐在那里，并提高了商店的效率，并提高了商店的效率。朱杨说：“他们教的是非常简单的方法。”

在与Gu明和更多项目联系的过程中，七龙珠队加强了这一判断。他们发现，杰出企业家的利他精神来自内心，尤其是当公司遇到挫折时，这一价值尤其重要。”黄Yaoxin说。

在抓住离线连锁店的机会后，黄Yaoxin认为七龙珠很幸运。 “二十年前，很难想象一个可以在一年内开设10,000家商店的品牌。”他得出的结论是，在强大的连锁能力之后，整个行业都受益于在线和离线基础设施的持续改进以及链条人才的快速改善。 “我们希望成为这些最好的企业家背后的支持者。”

七龙珠在早期长时间以茶水为代表。他们还投资于诸如方式，采用AI牛，Xue Ji烤制品和Xiong先生等品牌上，并逐渐扩大了消费者投资格局。除了饮食外，它还扩展到食物，衣物，住房和运输。

根据2019年的“时间类别”的观点，Longzhu投资了理想的汽车。最初，这项投资是根据消费逻辑做出的。

“如果我将理想的汽车视为纯技术项目，那时我们将不会投资。”朱杨（Zhu Yonghua）说，当时的考虑是技术是为消费者服务，电动汽车（电动汽车）是典型的产品。要投资理想的汽车，一个是认识到他们的SUV定位，即“一家人的汽车”；其次，汽车很大，“比alpha大”。第三，扩展范围的技术路线可以确保没有里程焦虑。

七龙珠投资了2500万美元，在理想汽车的C轮中投资。一年后，纳斯达克股票上列出了Ideal Auto，这是自成立以来已被授予的投资公司的第一台IPO。

在接下来的几年中，七龙珠对EV的前瞻性判断是“ ERA类别”。 2024年，新能源车的销售额达到了新车总销售额的40.9％。今年，理想是全年交付了超过50万辆汽车，这使其成为第一个达到这一里程碑并成为更多家庭汽车的品牌。

理想的汽车也已成为Longzhu投资，消费和技术的交集。之后，七龙珠的投资地图明确表示，它需要驱动“消费 +技术”的双轮驱动。

思考大局，投资于技术创新的“转折点”

现在，该行业提到了七龙珠，这不仅是因为他们投资于消费，还因为Yushu Technology和Yuezhi的黑暗面等项目，这也使该行业可以在技术投资领域看到龙珠的专业精神。

2021年，七龙珠组成了一个由合作伙伴王Xinyu领导的技术团队，以更系统地看待技术轨道。

但是，采取这一步骤也有挑战，他们需要花时间向企业家和LPS解释为什么七龙珠也投资于技术。

王Xinyu说：“核心是对技术带来的工业变化保持乐观。”与效率相比，从头开始的创新更为重要。 “如果'1-10'是10倍，则'0-1'的效率可能是无限的。”换句话说，新技术不仅是为了解决现有需求，而且还为创造新的机会。

通常，七龙珠专注于技术领域的两个主要方向：一个是电气化，另一个是智力。当技术变化时，即世界从“由石油驱动到电力驱动”时，这也是一个很好的机会。

具体而言，七龙珠进一步将此方向分解为“三个垂直和三个水平”，其中“三个垂直行业”在技术维度中，包括半导体，AI和能量，而“三个水平”在平台和场景维度中，即EV，机器人和硬件。其中，机器人是七龙珠技术的关键轨道。

在这个框架下，他们投资了许多技术创新公司，例如Yushu技术，月球的阴暗面，一切的美丽，Unigroup Zhanrui，纯半导体，Ecoflow和Kaye Technology。

在拥抱新技术方面，七龙珠也足够勇敢地押注。例如，在2023年7月，他们在A1回合中早期投资了月亮的阴暗面。这是这家明星大型模特公司第一次在红杉资本孵化后引入新的投资者。

那是大型模型的爆炸性发展的一年。由于先前推出了Chatgpt，巨人，才华和热钱泛滥，而且该行业几乎每个月都有新的变化。

但是比2022年底之前，七龙珠明确表示，大型模型是值得投资的方向。这是Longzhu Technology的风险投资习惯 - 对该行业的长期和深入了解，建立对技术趋势，成熟和时间点的判断和意识，并具有全球视野。

“技术没有边界，它需要全球愿景。” Wang Xinyu告诉36KR，投资技术也在投资人，才华将恢复并恢复。自2022年底以来，硅谷的每个人一直在谈论AI，“对AI以外的任何东西都不感兴趣”。

能够在行业达成共识之前能够在月球的黑暗面上进行投资，这也是七龙珠对这首歌的长期关注以及其中的杰出企业家。根据36KR的说法，七龙珠队很早就与杨Zhilin联系。他们发现，这位年轻的企业家不仅是顶级科学家，而且还深入思考了商业，产品和策略。就认知而言，“遵循要思考的第一原则”，与此同时，它在技术上是领先的，并且属于“正确的人，正确的方向”。

从七龙珠技术的投资案例来看，有些项目往往会大量下注，而另一些项目则参与了少量资金，但这并不是判断龙珠是否对技术发展乐观的唯一标准。原因是，一方面，七龙珠非常渴望专注于它，并支持创始人走得更远，但是子行业具有自己的特征，并且创始人在不同的阶段有不同的想法。七龙珠愿意“尊重创始人和行业规则”。

实际上，创新技术的开发也是如此。无论是新的能量车，机器人还是AI，新技术对行业的引入的影响通常不是线性曲线。每个人都知道转折点很重要，但是找到转折点需要专业知识和足够的耐心。

2024年，Longzhu投资于Yushu Technology，但Wang Xinyu早在2016年就会遇到他的创始人Wang Xingxing。Wang Xinyu回忆说，他们两个人一起散步，讨论机器人狗的商业空间。 “也有许多不成熟的想法，例如制作旋转木马之类的东西，并带孩子们玩。”

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当七龙珠确实决定对Yushu进行投资时，是时候等待公司开发项目中的“转折点”，即“当它决定成为人形机器人时”。

在Longzhu的理解中，Yushu技术不仅是基于技术的企业，而且是基于平台的企业。将来，无论是在工业还是国内场景中，都可以在该平台上种植各种应用程序。同时拥有四个腿和人形生物，将具有更大的平台化潜力。

“如果将智能手机的开发与机器人进行比较，iOS和Android是智能手机的平台，而Windows手机同时却不是，因此选择正确的技术路径和平台很重要。上一代机器人更像是功能机器人，而人类机器人机器人则更接近智能机器人。” Wang Xinyu说，尽管目前无法断言，但人类机器人更有可能成为下一代平台。

在七龙珠上扔什么？专注于“消费 +技术”

与技术轨道的热度相比，近年来大型消费领域已经进入了一个新的发展周期，但七龙珠仍然看到许多新的变化。他们认为“投资机会来自变化”。将来，它将更多地关注精神消费的成本效益消费，国际化和结构调整机会。

如今，随着AI的爆炸性发展，Longzhu还继续探索新的技术投资机会。对他们来说，“消费 +技术”的双轮驱动符合时代“技术 +”的需求。 “在美国，所有技术公司都没有互联网公司，无论它是从互联网还是消费电子产品开始，中国都必须成为一家技术公司。”

中国拥有巨大的经济，出色的技术人才资源和完整的工业连锁系统。它肯定会增加大量的全球企业。七龙珠队的视野：“任何具有技术内容的东西都值得再次由中国人做，这绝对会更好，甚至能够成为世界领导者。七龙珠在做什么是探索此类企业家并支持他们。”

技术创新浪潮下的医疗轨道也是七龙珠专注的领域，并由七龙珠董事总经理Guo Xuejing领导。

2022年初，七龙珠投资了Pufang Bio，这是一家专注于开发抗体偶联药物（ADC）的创新公司（主要用于抗肿瘤场），后来在2024年以180亿美元的价格收购，在医疗轨道中创造了最高的合并和购创纪录。

Pufang Bio是七龙珠在Biotech赛道上正式推出的第一个项目，并得到了市场迅速验证 - 两年来估值增长了近9倍，投资者成功完成了出口。

通过确定大型行业机会中的“时间类别”，找到其中最佳企业家，并投资于技术创新的“转折点”，Pufang Bio也已成为龙珠在医疗领域的投资探索的缩影。

任何风险投资公司都必须具有自己的专业投资逻辑才能长期发展并在市场上反复验证。

从Gu Ming和Mixue，到理想的自动，月球的黑暗面，Yushu技术，Pufang Biology ...如果该项目是VC的最佳名片，近年来，该行业对“七龙珠在什么投资中的投资”的理解已逐渐变得富裕，三维：多场探索和市场探索，而不仅仅是面向市场的操作，也不仅可以使用技术，而且可能会更多，并且可能会更多。

实际上，无论是消费还是技术，甚至在任何领域，如果延长了时间维度，只有少数公司和品牌真正地经历了漫长的周期。七龙珠确信总是有很多机会，但是真正的好项目很少。在时代抓住行业机会。七龙珠希望投资最好的企业家，并支持最好的公司。